招商證券梁程加：海外和國(guó)產(chǎn)算力共振，AI有哪些投資機(jī)會(huì)值得重視！
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編輯 : 大寶
發(fā)布 : 03-03
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近日，Wind3C會(huì)議上， 招商證券 通信行業(yè)首席分析師 梁程加 帶來(lái)《AI為翼， 海外 和國(guó)產(chǎn)算力共振 》的主題分享。梁程加表示未來(lái)人工智能產(chǎn)業(yè)會(huì)以AI為根基進(jìn)行全面改造或者升級(jí)，包括現(xiàn)在很熱的機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等，也包括消費(fèi)電子的一些變革都是圍繞著AI內(nèi)核在展開(kāi)。而AI的內(nèi)核其實(shí)又圍繞著算力展開(kāi)，所以要抓住這個(gè)“牛鼻子”。以下是梁程加分享的部分核心觀點(diǎn)：// 未來(lái)人工智能產(chǎn)業(yè)會(huì)圍繞AI內(nèi)核展開(kāi) //我們覺(jué)得，未來(lái)人工智能產(chǎn)業(yè)會(huì)以AI為根基進(jìn)行全面改造或者升級(jí)，包括現(xiàn)在很熱的機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等，也包括消費(fèi)電子的一些變革都是圍繞著AI內(nèi)核在展開(kāi)。而AI的內(nèi)核其實(shí)又圍繞著算力展開(kāi)，所以要抓住這個(gè)“牛鼻子”，我們認(rèn)為今年首先是All in AI算力。從去年大模型再到今年年初的Sora，其實(shí)AI的意義在于給機(jī)器人構(gòu)建一個(gè)最強(qiáng)的“大腦”。因?yàn)闄C(jī)器人特別是人形機(jī)器人核心在于智能化部分，機(jī)械部分我們相信是一個(gè)良性的循環(huán)。產(chǎn)業(yè)來(lái)看，可以看到海外像英偉達(dá)、特斯拉等AI巨頭都已經(jīng)開(kāi)始加大對(duì)機(jī)器人的布局，包括投資、產(chǎn)品。（圖片來(lái)自海洛）Sora體現(xiàn)出來(lái)是讓我們從語(yǔ)言類大模型跨入到了好用的視頻類大模型的一個(gè)階段。在科技?xì)v史上，我們知道移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期2015年是一個(gè)分界點(diǎn)。2015年是視頻類移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用大規(guī)模爆發(fā)，2017年短視頻的爆發(fā)才拉動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)繁榮。這次AI視頻和多模態(tài)的突破，我們認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)歷史上一個(gè)非常關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。Sora的發(fā)布讓我們離AGI（通用人工智能）更近了一步。當(dāng)然也會(huì)對(duì)機(jī)器人有一些非常積極的影響。同時(shí)，也會(huì)類似于當(dāng)年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，文生視頻對(duì)AI和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)起到加速的作用。同時(shí)，文生視頻通過(guò)海量的“大力出奇跡”算力的堆疊和高質(zhì)量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練已經(jīng)展現(xiàn)出對(duì)世界物理規(guī)則的理解能力，這是超預(yù)期涌現(xiàn)。AI原話是涌現(xiàn)出來(lái)的一個(gè)能力，說(shuō)明這條路徑很有可能是非常有前途的路徑。未來(lái)產(chǎn)業(yè)就會(huì)在Sora的技術(shù)路線里繼續(xù)去探索，繼續(xù)堆算力，大力出奇跡，擴(kuò)展能力，說(shuō)不定會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)越來(lái)越多的能力。這是Sora包括最近一系列產(chǎn)業(yè)巨頭去投資機(jī)器人方面我們的一些產(chǎn)業(yè)觀察。// AI有哪些投資機(jī)會(huì)值得重視 //海外來(lái)看，今年幾大云巨頭千億美金的資本開(kāi)支投入到AI算力里，其實(shí)很明確告訴我們AI其實(shí)不是主題性，它是產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模涌入后，全球金融資本在為AI投票。海外算力來(lái)看，我們既然分出海外算力，說(shuō)明它其實(shí)是跟著海外美國(guó)的CapEX走。在A股主要是光模塊CPO板塊，其次還有工業(yè)互聯(lián)、PCB。光模塊是里面彈性最大、最純的一個(gè)海外算力板塊。海外AI的很大進(jìn)展會(huì)帶動(dòng)整個(gè)光模塊產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谀芤?jiàn)的范圍內(nèi)可能會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁，所以光模塊板塊是需要今年尤其重視的板塊。海外的算力正處于應(yīng)用開(kāi)始和算力形成共振，帶動(dòng)算力繼續(xù)向上的軍備競(jìng)賽的邏輯。所以，海外算力A股的一些公司我們判斷今年會(huì)有EPS和PE雙擊的可能性。（圖片來(lái)自海洛）國(guó)內(nèi)算力，包括現(xiàn)在提的“新質(zhì)生產(chǎn)力”，國(guó)家對(duì)AI的重視會(huì)有很多的政策，我們認(rèn)為是自上而下、自下而上共振的一個(gè)方向，所以今年會(huì)有估值提升的過(guò)程。國(guó)內(nèi)算力包括華為產(chǎn)業(yè)鏈；在芯片領(lǐng)域有核心技術(shù)的公司，我們覺(jué)得會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)，主要是交換機(jī)芯片和光芯片。過(guò)去我們是落后，現(xiàn)在這兩個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)開(kāi)始跟世界一流公司的節(jié)奏慢慢有所同步，所以這是有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一些領(lǐng)域。另外，隨著一些芯片恢復(fù)供應(yīng)，包括英偉達(dá)恢復(fù)供應(yīng)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)AI服務(wù)器的一些公司又會(huì)開(kāi)始邊際向上。我們覺(jué)得今年國(guó)產(chǎn)算力是非常重要的主線之一，相信催化劑會(huì)非常多，所以我們要特別重視這塊的一些節(jié)奏和機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們最近也有一些產(chǎn)業(yè)觀察，所以有一些方向也要重視。AI之外，今年的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)也會(huì)是一個(gè)泛AI板塊。大家可能會(huì)認(rèn)為這是兩個(gè)獨(dú)立的板塊，但在我們看來(lái)，其實(shí)不管是AI、還是機(jī)器人，還是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，還是智能汽車其實(shí)都是泛AI領(lǐng)域。
